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生意社:需求缩减明显 11月矿价或延续跌势
2022-10-31 11:18:52 来源:生意社

10月以来,铁矿行情先小幅冲高,随后回落下行,据生意社铁矿追踪价格显示,截至31日生意社铁矿价格指数为666.44,环比下跌13.7%,其中,在10日达到月内高点785.22,在31日达到月内最低点为666.44,最高点与最低点相差幅度达到15.38%,具体如上图。

回顾铁矿10月行情,铁矿价格冲高回落,整体呈先涨后跌走势, 生意社数据师认为可以大概分为二个阶段:其一冲高上涨,节前钢厂复产规模逐步扩大,铁矿需求也逐步释放,叠加港口库存去库,市场交投好转,矿价开始止跌反弹;节后因为天气因素影响,海外发运以及港口到港量下降,钢厂方面仍有意维持现有生产规模,供减需增下矿价持续上涨,期货市场情绪好转,现货商跟涨积极,矿价也持续走强。

其二再次冲高回落,震荡下行。国庆节后一周,钢厂虽然仍在维持现有开工规模,但钢厂利润开始回落,生产积极性受挫;与此同时,下游钢材需求释放情况不及市场预期,进一步打击钢厂生产积极性。而在钢厂复工日疏港量有所回升后,港口库存却不降反增,使得市场炒作情绪有所冷却,加上期货价格走低,期现共振影响下,现货矿价再度下跌;10月下旬,随着钢厂利润不断缩减以及北方各地陆续发布采暖限产消息,钢厂也有意减产检修,铁水产量见顶回落,铁矿需求预减,加上港口库存去库放缓,矿价承压明显。

分析完十月矿价波动的原因后,来预测下11月矿价:

库存方面,截至28日,全国45个港口进口铁矿库存为12944.22万吨,环比增加31.46万吨;日均疏港量为307.94万吨,周环比增长9.21万吨;在港船舶数93条,与上周相比增加30条。10月以来铁矿港口库存情况如上图;整个十月中,节后钢厂复工规模扩大采购需求释放,而后持续维持开工规模,虽然多以消耗自身库存为主,但采购需求也持续释放,港口库存维持去库化趋势。但由于钢厂利润缩减,后期减产必然发生,尽管日疏港量回升,但港口库存在港口到船增长后有增长预期,而钢厂后期开工预减,港口库存较大概率止降反增。

供应方面,截至24日,上周全球铁矿石发运总量2901万吨,环比减少42.6万吨,澳洲巴西19港铁矿发运总量2511.6万吨,环比增加39.7万吨;澳洲发运量1817.3万吨,环比增加24.6万吨;其中澳洲发往中国的量1579.7万吨,环比减少11.4万吨;巴西发运量694.2万吨,环比增加15万吨。10月铁矿海外发运缩减,主要在于前期澳巴发运量有所降低,加上南非港口工人罢工,矿石运输受阻。但当前铁矿石全球发运量逐步回升,预计后续到港量会慢慢回归均值水平。从四大矿山的发运计划来看,四季度铁矿石海外发运量大概率维持较高水平,预计11月铁矿发运维持偏强趋势。

需求方面,从上述钢厂开工、利润以及铁水产量对比图来看,10月钢厂开工规模维持,但下游钢材需求释放乏力,成材价格下行导致钢厂利润下降;与此同时,随着钢厂利润缩减加上限产消息频出,铁水产量也在10月达到年内高点,开始见顶回落,钢厂利润缩减后减产概率较大;其次,国内卫生事件仍在反复出现,11月份工地端的施工情况能否持续还不能确定,也就是说后期钢材需求持续性难料。而北方地区陆续开始环保限产措施,钢厂限产计划也会陆续公布。因此铁水产量将持续回落,利空铁矿需求,具体情况需关注后期钢厂利润变化以及相关政策消息。

市场方面,10月钢材旺季需求证伪,市场情绪多悲观,加上近期高炉减产扩大,成材弱需求兑现,市场整体行情延续弱势,期货方面,由于限产预期政策下驱动向下,投机情绪多谨慎看空,期货行情偏弱震荡运行概率较大,市场整体对短期看法偏空。

废钢方面,十月以来,废钢价格单边下跌,趋弱运行。由于废钢前期涨价过快,导致电炉生产成本上涨,因此钢厂利润缩减后,废钢需求也随之缩减,钢厂有意降低废钢采购价格。虽然部分贸易商仍有挺价意愿,但需求缩减后也不得不降价出售,预计11月废钢市场先跌后稳、震荡趋稳趋势。如果废钢继续保持降价趋势,那么钢厂电炉生产成本相对高炉来说将更具优势,那么对于铁矿需求也是一大利空。

综上所述,生意社数据师认为,11月铁矿供强需弱基本面大概率维持,叠加限产预期政策,钢厂顺势减产,利空铁矿需求,10月下游钢材需求证伪后,市场情绪悲观,对后市看法偏空。而四季度海外发运预增,港口库存有累库可能,铁矿价格进一步承压,综合来看,铁矿需求大幅缩减趋势明显,预计11月铁矿或延续跌势,偏弱震荡运行。

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