一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价小幅上涨。截止本周末现货铜报价70380元/吨，较周初的68905元/吨上涨2.14%，同比下跌5.49%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，涨7跌4，近期铜价小幅震荡走势。

　　LME铜库存

　　宏观方面：美国3月CPI低于预期，3月PPI同比增长2.7%，低于预期，美国经济温和衰退的支撑变强，周四美元走弱达到近期最低值，有色板块获得上涨空间。另外，海关总署最新数据显示，以美元计价，中国3月出口同比增长14.8%，进口同比下降1.4%，进出口数据有所转好，提振海外对中国经济恢复向好的预期，利多金属价格。

　　供应端：铜精矿供应宽松，国内新产能投放，部分冶炼厂检修但原料提前补充，产量整体仍增。3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，增幅为4.8%，同比增加12.1%，且较预期的94.95万吨多0.19万吨。预计4月中国电解铜产量95.39万吨。

　　需求端：3-4月是传统消费旺季，但是近期铜杆开工率延续下滑，上周精铜杆开工率68.85%，周环比下降3.76个百分点；再生铜杆开工率55.84%，周环比下降4.31个百分点。地产显示复苏，但近期看房减少，考虑滞后性，后续成交或放缓；新能源车企因补贴退坡前赶工而透支原料需求，燃油降价也抑制部分新能源消费，新能源放缓，影响铜箔和部分铜棒需求；空调高排产但需求待验证。下游需求整体复苏仍慢。

　　综上所述，海外宏观压力依旧，国内延续弱复苏特征，政策面预期偏强；基本面方面旺季预期落空的可能性在增大，当前低库存对价格有一定支撑，但在供给增量预期下，预计短期铜价格持续上冲动力不足，维持高位震荡格局。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。