价格走势:（9.11-9.19）震荡偏强，周内小幅上涨

据生意社商品行情分析系统监测，截止9月19日，现货电解镍报1222950元/吨，周期内涨幅0.99%，同比下跌2.14%。9月中旬以来，镍价呈现震荡偏强运行态势，宏观情绪与基本面因素相互博弈，推动价格波动。

宏观面：多空因素交织

美国经济数据好坏参半：8月CPI同比涨2.9%、环比涨0.4%，均创1月以来新高；但9月初请失业金人数激增至26.3万，就业市场或开始降温。

美联储虽降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间，但未释放持续宽松信号，导致美元反弹至97.2以上。

政策方面，印尼打击非法采矿行动暂未影响镍供应；中国取消部分俄镍进口补贴，但因俄对华依赖加深，实际影响有限。

供应端：充裕供应与高库存压制价格

矿端供应保持宽松，菲律宾镍矿放量，供应充裕，矿山报价坚挺；印尼矿端监管趋紧，9月(二期)内贸基准价上涨0.2-0.3美元，但供应维持宽松。

全球库存持续累积创新高，LME镍库存周期内大幅增加5,292吨，至228,2444吨；上海期货交易所镍库存周期内大幅增加3,732吨，至25,2843吨。全球总库存水平已处于历史高位，反映当前供应过剩格局依然严峻，持续压制价格上行。

世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显示，2025年1-7月,全球精炼镍产量为223.76万吨,消费量为199.34万吨,供应过剩24.43万吨.

需求端：季节性改善但整体疲软

不锈钢领域，传统“金九银十”旺季，钢厂排产增加，对镍铁需求形成支撑。9月19日不锈钢基准价报13092.50元/吨，周内微涨0.29%。新能源领域中三元电池需求整体仍显疲软，磷酸铁锂电池占比提升对镍需求形成压制，硫酸镍需求呈现阶段性回暖。合金电镀领域需求相对稳定。

后市展望：镍价预计将维持震荡格局，上方空间受高库存和供应过剩压制明显。