一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，本周镍价先涨下跌。截止周末，现货镍报价118633.33元/吨，较周初下跌1.47%，同比下跌8.53%。

　　镍周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近12周，镍价7跌5涨，近期镍价小幅下跌。

　　镍产业链

　　2月11日，美联储年内第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，并释放“鸽派但谨慎”信号。，美联储宣布启动400亿美元短期国债购买计划，预计向金融体系注入约550亿美元流动性，进一步压低实际利率，刺激资金涌入大宗商品市场。

　　消息方面，印尼总统普拉博沃正加大对矿业领域的整顿力度，最新举措是对超出森林许可范围非法运营的矿企处以高额罚款，罚金将根据违规年数及所开采商品种类而定，其中镍矿企业面临最严厉处罚。

　　供应方面：2025年1-10月印尼镍产量同比大幅增长 16.7%，印尼近年来通过 “下游化” 战略吸引大量投资，冶炼产能加速落地，持续向全球市场释放供应增量。国内市场同样呈现产能扩张态势，同期精炼镍产量同比增幅高达 21.8%。

　　需求方面：需求端两大核心领域均表现疲软。传统消费主力不锈钢行业呈现 “旺季不旺” 态势，终端地产、机械等下游行业需求复苏不及预期，导致不锈钢企业采购意愿低迷，对镍原料的消化能力受限。新能源电池领域同样未能提供有效支撑，尽管新能源汽车产销保持增长，但电池用镍需求增长未达市场预期。

　　综上所述，全球镍过剩格局难以根本改变，供应增量与需求疲软的矛盾将持续存在。美联储降息预期持续升温，市场对宽松货币政策的期待从金融属性层面为镍价提供托底。印尼镍矿开采与冶炼环节已形成规模化成本优势，当价格接近或低于成本线时，部分中小产能可能出现减产，从而对价格形成自然支撑。预计镍价大概率维持 宽幅震荡态势。