一、2025年BPI指数走势概述

2025年，大宗商品价格指数（BPI）整体呈现“先扬后抑、再企稳回升”的震荡走势，全年指数从年初的881点波动至年末的899点，累计上涨约2.04%，但期间振幅较大，反映出大宗商品市场在复杂宏观环境下的结构性波动特征。

从月度走势看：

1-2月：BPI从881点震荡上行至904点（2月11日），受春节前补库、能源与部分化工品涨价推动。

3-4月：指数从高位回落，4月底跌至863点，主因下游需求疲软、部分化工品大幅回调。

5-8月：指数在855–870点区间震荡，7-8月受能源、有色板块反弹带动小幅回升。

9-11月：指数再度回落至865点附近，反映“金九银十”成色不足、下游需求持续低迷。

12月：指数企稳反弹至899点，受年末补库、部分商品供应偏紧及政策预期带动。

二、2025年BPI涨跌原因分析

1. 上涨动力主要来自上游资源品和部分战略性商品

有色金属板块强势领涨：钴（+173.43%）、白银（+148.05%）、铜（+34.34%）、锡（+32.68%）等大幅上涨，主要受新能源、电子行业需求增长、全球供应链紧张及金融属性推动。

能源与化工原料价格坚挺：硫磺（+116.50%）、硫酸（+111.86%）、石油焦（+60.88%）、溴素（+64.84%）等因原料成本上升、产能调整及季节性需求支撑表现强势。

部分政策受益商品走强：碳酸锂（+51.52%）、多晶硅（+25.00%）等受益于新能源产业政策与终端需求增长。

2. 下跌压力集中于中下游制造业与房地产相关商品

黑色系与建材普遍走弱：螺纹钢（-3.52%）、沥青（-15.72%）、玻璃（-22.26%）等受房地产投资低迷、基建需求放缓影响。

橡塑纺织需求疲软：PA6（-18.83%）、涤纶系列（-5.93%至-8.69%）、顺丁橡胶（-15.60%）等反映汽车、纺织服装等终端消费乏力。

部分化工品深度回调：纯苯（-27.17%）、丙酮（-32.29%）、二氯甲烷（-39.05%）等因产能过剩、下游订单不足导致价格大幅下跌。

3. 结构性特征显著：“上强下弱、内部分化”

上游资源品（能源、矿产、部分化工原料）受成本、供给端支撑较强；

中下游制造品（橡塑、纺织、建材）受需求端压制明显；

同一行业内部分化剧烈，如化工行业中硫磺大涨而纯苯大跌，反映产业链不同环节的供需错配。

三、2026年BPI走势预判

总体判断：震荡中寻找新平衡，上行空间受限

上半年：若稳增长政策发力、补库存需求释放，BPI可能小幅反弹，但受制于房地产低迷、海外经济不确定性，反弹力度有限。

下半年：走势将更依赖于全球宏观经济复苏进度、国内制造业能否企稳回升。若需求端无明显改善，BPI可能再度承压。

关键影响因素：

政策环境：财政与货币政策力度、新能源与基建投资进展。

供需结构：产能过剩行业的出清进度、新兴行业需求增长持续性。

外部市场：全球通胀与利率走势、地缘政治对供应链的影响。

四、2026年需特别关注的行业（基于指数样本商品）

五、总结

2025年BPI走势充分反映了大宗商品市场的结构性特征：上游强、下游弱，行业分化显著。2026年，市场将继续在“政策托底、需求承压、供给调整”的多重逻辑中寻找平衡。建议重点关注有色金属、能源化工、黑色建材三大板块的价格信号，它们将是判断2026年BPI走向的关键风向标。